钢市进入负反馈初期 淡季需求疲软制约行情

进入6月中旬，国内钢材市场正式进入传统淡季，市场呈现下游需求疲弱→成材库存累库→成材价格领跌→钢厂利润收缩→减产预期升温→打压原料需求的经典下行传导路径，市场处于负反馈初期阶段。

从价格表现来看，现货价格跌幅大于期货，市场情绪偏空。5月底预期的3136-3215元/吨震荡区间已被验证，与2025年6月100个点的区间震荡高度相似。螺纹钢现货价格较5月高点累计下跌约80元/吨，热轧板卷下跌约100元/吨，部分商家为回笼资金低价出货。

库存方面，虽然6月上旬社会库存环比微降1万吨，但钢厂库存持续累积，部分区域钢厂库存压力较大。建筑钢材受梅雨季节影响，终端采购量明显下降，市场日成交量较旺季下降30%-40%。板材方面，汽车、家电、机械等制造业需求恢复缓慢，订单不足问题突出。

钢厂利润持续收缩，长流程钢厂吨钢利润已降至50元以内，部分企业出现亏损。在利润压力下，钢厂开始主动检修减产，全国高炉开工率较5月高点下降约2个百分点。如果需求持续疲软，预计6月下旬将迎来一波集中减产。

原料端开始承压，铁矿石价格率先回调，焦炭虽然第七轮涨价落地，但第八轮涨价预期明显减弱。随着钢厂减产，原料需求将进一步下降，煤焦矿价格面临回调压力。这将反过来缓解钢厂成本压力，形成新的平衡。

展望后市，6月下旬钢价仍有下行压力，但空间有限。成本支撑下，螺纹钢3100元/吨附近支撑较强。建议商家保持谨慎，控制库存，避免盲目抄底。7月以后，随着减产效应显现和政策预期升温，市场有望迎来转机。